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服装纺织:快速增长 荐1股

发布时间:2019-12-04 21:16:08

服装纺织:快速增长 荐1股 2016-05-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

国内童装行业尚处成长期,未来市场空间巨大近些年来,我国的童装消费规模不断扩大,且保持着较高的增长率。

根据Euromonitor的数据显示,2015年我国童装市场规模达到1 72亿,增长率达到8%,随着二胎开放和消费升级,预计到2017年市场规模将突破1500亿。在大环境需求不景气的背景下,尤其是在成人服装市场增长放缓,男女装市场趋于饱和的背景下,童装市场的快速增长显得尤为亮眼,已成为服装行业发展的一个新兴增长领域。

行业集中度有望提升,国内专业品牌优势明显2015年我国市场占有率前十位的童装品牌的占有率之和仅为11%,远低于法国52%、英国4 %、美国 8%等发达国家,连邻国韩国 9%、日本26%的一半都不到,给各童装品牌带来机会。童装品牌按进入路径可分为专业童装品牌和成人装延伸品牌,同时按品牌来源又可分为国内品牌和国外品牌。2015年我国市场占有率前二十位的童装品牌的占有率之和为15.2%,在这些国内外童装品牌中,国内的专业童装品牌占绝对优势,占有率之和占到了所有前20个品牌的62%,且占有率还在不断增长中。

童装行业未来的四大发展趋势首先,80/90年轻一代的父母逐渐成为童装消费的主体,促使童装消费更加趋向于品牌化。其次,随着移动互联网的发展,童装电商业务发展空间巨大。线下渠道一线城市市场份额已趋于饱和,未来会逐渐转向发展较好的二三四线城市。第三,童装品牌将往差异化方向发展,同时婴幼儿服饰最先分享二胎开放带来的增长,近年销售额增速远高于男大童装和女大童装。第四,由于童装、文具、游乐园、动漫周边、早教等消费群体的高度重合性,品牌童装企业向儿童全产业发展是未来童装企业发展趋势之一。

森马服饰:充分享受童装行业成长红利公司拥有“巴拉巴拉”、“梦多多”、“minibalabala”等童装品牌。2015年,公司童装约有 800多家店铺,营收 9.5 亿元,占总营收比约40%,实现毛利16.24亿元,占总毛利约46%。2015年中国市占率前十的童装品牌中巴拉巴拉市占率达到4%,而其他品牌均在1%以下。基于未来国内童装行业将继续保持快速增长,行业空间广阔,且集中度不断提升,公司作为具有绝对领先优势优势的企业,童装业务将持续驱动公司业绩快速增长。

根据市场一致预测,2016-2018年公司EPS分别为0.62、0.76、0.9 ,对应2016年PE16.99,远低于同行业平均水平,投资价值凸显。

风险因素行业竞争的风险;宏观经济增速放缓的风险。

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