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长江证券000783行情回暖业绩和估值双

发布时间:2019-09-22 18:19:37

  长江证券(000783):行情回暖 业绩和估值双向提升

  事件:10月15日,长江证券公告2010年3季度业绩快报:随着今年三季度证券市场的回暖,公司经营业绩同比实现增长。2010年前三季度,公司实现营业收入22.96亿元,同比增长13.03%;利润总额12.51亿元,同比增长6.13%;归属于母公司净利润9.45亿元,同比增长2.51%;2010年上半年底,公司总资产303.46亿元,同比减少-14.22%。上半年,公司全面摊薄EPS为0.44元,每股净资产为4.27元;加权平均净资产收益率为10.11%。

  我们认为,2010年前三季度公司盈利高于此前预期(这可能主要是行情持续反弹了24%后公司自营大幅回升所致)。其中,下半年以来A股成交量逐季回升、规范佣金价格战的新政正式出台,以及公司大量新设营业部推动经纪份额小幅攀升,这些都将减缓今年公司经纪收入降幅至-8%;下半年以来股市持续反弹了24%,公司20%较高的股权投资占比和历史上较高的投资水平理论上将使其自营获益6亿元;考虑到三季度末至今公司尚无过会承销项目,因此,第四季度公司承销总量或将小幅萎缩;上半年公司加大发行力度使得集合理财产品数量上升至9只,未来总体规模有望稳步上升;总体上,我们调升了公司业绩预期,而同期行业估值也出现一定上升(由此前的28倍上升至31倍),故给予16.74元目标价,调高至"买入"评级。

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