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南京证券华伍股份易联众等四支创业板新股申购策略

发布时间:2019-08-14 19:46:10

南京证券:华伍股份易联众等四支创业板新股申购策略 2010-07-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

7月16日华伍股份、易联众、智云股份以及高新兴四只创业板新股将进行申购。本次四只创业板新股与前几批创业板新股相比,除了易联众之外,其余个股发行市盈率都相对较低,其中,华伍股份36.98倍,易联众63.87倍,智云股份45.07倍,高新兴44.72倍。

由于本周以来为了农行的顺利平稳上市,一直没有新股发行,所以预计本批创业板新股平均中签率将会比较低,预计华伍股份中签率为0.6%,易联众中签率为0.4%,智云股份中签率为0.36%,高新兴中签率为0.88%。

华伍股份公司主要从事工业制动器及其控制系统的研发、设计、制造和销售。公司是国内工业制动器行业龙头,定位于中高端客户,市场占有率居于第一位,毛利率较高并且呈稳步上升趋势。

易联众主营业务是为劳动和社会保障为核心的民生行业提供信息服务平台、小额金融支付、智能社保卡以及自动服务终端等产品。

其特点为市场前景广阔并由于公司竞争优势突出,未来有快速发展的充足动力。

智云股份为汽车行业自动化设备提供商,公司技术雄厚,在业内形成了“智云”的品牌优势,未来增长可期。而高新兴公司是拥有自主核心技术的运维综合管理服务商,由于绝对市场份额较低,未来上升空间较大,尤其是新风/置换节能系统需求未来有爆发的可能,不过其存在核心客户过于集中的风险。

综合分析四家公司细分市场竞争力和增长潜力,我们认为其投资价值顺序为:易联众、高新兴、智云股份、华伍股份,而综合考虑公司发行估值以及中签率情况,建议申购:易联众、高新兴。

◆华伍股份公司主要从事工业制动器及其控制系统的研发、设计、制造和销售,是目前国内生产规模最大、产品品种最全、行业覆盖面最广并具备较强自主创新能力的工业制动器专业生产商和工业制动系统解决方案提供商。

预计公司2010-2011年每股收益分别为0.81元、0.95元,对应22.56元的发行价,10年、11年的市盈率分别为27.85倍、23.75倍。

参照机械设备行业可比公司的估值,结合目前市场环境,综合分析给予公司2010年动态市盈率为25-30倍的上市首日估值,对应上市首日股价运行区间20.25-24.3元,公司确定发行价为22.56元,则预计首日涨幅为-10.23%-7.71%,公司存在破发风险。

◆易联众易联众是专业的、领先的民生行业应用解决方案和信息服务提供商,是具有核心平台前台技术支持商资质的13家企业之一,是劳动与社保业务三大类技术支持商资格认证的全国7家之一,是全国为数不多同时具备社保COS和金融卡资质的企业。公司业务已发展到全国50多个地市,涵盖人口约1.5亿。

预计公司2010-2012年每股收益分别为0.59元、0.77元、1.02元,对应19.8元的发行价,10年、11年、12年的市盈率分别为33.56倍、25.71倍、19.41倍。

参照软件服务类可比公司的估值,结合目前市场环境,综合分析给予公司2010年动态市盈率为35-40倍的上市首日估值,对应上市首日股价运行区间

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